他成功的最大因素，只是他活得够久，而且赶上了美国经济和平发展几十年azxs ¤cc
台上的巴菲特，一头白发，戴着金框眼镜，气势非凡azxs ¤cc
他为这次演讲准备了数月azxs ¤cc
这是他30年来第一次对股票市场做出公开预测azxs ¤cc
“我现在要讲股票价值分析，我不准备谈论如何预测下个月或明年的股市走势，价值分析并不等同于预测azxs ¤cc”
巴菲特如此开头，“短期来看，股票市场是投票机，但长期看来它更像是称重机azxs ¤cc最终，称重机会胜出，但短期内会是由投票的筹码左右azxs ¤cc不过，其投票机制却非常不民主azxs ¤cc不幸的是，正如你们所知，它并没有对投票资格进行认证azxs ¤cc”
“在1964年到1981年的17年间，我们的经济体扩张了5倍，财富500强企业的销售额也增长了5倍，但是股票市场却几乎没有增长azxs ¤cc”
“当你在投资时，是在推迟消费，把钱拿出来以期在将来收回azxs ¤cc关于此只有两个问题：一是能够得到多少回报；二是何时得到azxs ¤cc”
巴菲特继续azxs ¤cc“寓言作者伊索看起来是不精通财务，因为他说‘二鸟在林，不如一鸟在手’，但是他并没有说在‘何时’情况应如此azxs ¤cc”
巴菲特解释到，利率正是“何时”的价格azxs ¤cc利率之于金融正如地心引力之于物理azxs ¤cc当利率变化时，所有金融资产的价值——房屋、股票、债券——都会跟着变化azxs ¤cc一如鸟的价格波动azxs ¤cc
“这决定了有时一鸟在手要好于二鸟在林；有时则相反azxs ¤cc”
巴菲特语速很快，带着鼻音azxs ¤cc
他把伊索与他所视为荒诞不经的1990年代大牛市相比，在1990年代，公司利润与此前并没有明显增长，但因为低利率，林里的鸟很贵，人们不愿意要现金—手中鸟，而是以前所未有的价格去买那些在丛林中的鸟azxs ¤cc
巴菲特将这称之为“贪婪因素”azxs ¤cc
“只有三种手段能够保证股票市场以每年10的幅度上升azxs ¤cc”
巴菲特说，“一是利率下跌并保持在历史低位上；二是经济增长的大部分成果都回馈给了投资者，而非雇员、政府以及其它；或者整个经济体的增长速度超过以往azxs ¤cc”
但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”azxs ¤cc
“很多投资者其实并不相信股市的繁荣会持续，他们只是相信自己能够